本报记者 李贝贝 上海报道

自证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称《市值管理》）以来，“破净公司”愈发重视估值管理。

近日，因股价满足触发估值提升计划的情形，荣盛发展、保利发展、豫园股份等多家上市房企陆续披露了估值提升计划，其内容涵盖经营提升、并购重组、股东分红、信息披露、投资者关系管理、鼓励股东增持等多个方面。

盘古智库高级研究员江瀚向《华夏时报》记者分析称，房企积极应对市场对其价值的低估，通过一系列措施提升公司的市值和股价，从而增强投资者信心，吸引更多资本流入，为公司的长期发展提供资金支持。同时也有助于增强房企的市场竞争力、促进房地产行业的整体健康发展。

打响股价“保卫战”

根据《市值管理》，股票连续12个月每个交易日收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司（即“破净公司”），应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。

3月1日，荣盛房地产发展股份有限公司（下称“荣盛发展”，002146.SZ）披露，根据《市值管理》，对比前12个月的股价波动情况，公司属于应当制定估值提升计划的情形。

从估值提升计划的内容来看，包括持续提升公司经营质量，增强酒店、商管等轻资产运营能力，扩大非房领域的营收和利润，降低涉房营收比例，努力开拓和夯实非房新业务。同时，公司经营将继续坚持“四保一守”的方针，即“保运营、保平衡、保交付、保货值、守信用”，以现金流为主线，以项目为中心，统筹兼顾各项工作。此外，荣盛发展还将继续积极推进并购重组，优化资产结构和业务布局，以及在条件允许的情况下将通过持续且合理比例的现金分红来回报股东等。

业内人士认为，荣盛发展长期破净，多因市场对公司基本面认知不足、行业周期波动或市场情绪影响。通过估值提升计划，能促进企业优化经营、增加投资者回报。同时，也能够更好地增强投资者信心，吸引市场关注。

据公开信息，在遭遇流动性危机以后，荣盛发展目前已经稳住了经营基本面。半年报显示，2024年上半年，荣盛发展营业收入197.5亿元，净利润1.1亿元；11-12月公司单月销售回款环比10月提升30%。

保持财务状况相对稳定的同时，荣盛发展还优先保障项目的交付，2024年全年完成3.59万套住宅交付，累积交付396.6万平米，完成率86.6%。其中鲁徐、重庆、安徽等大区8个项目37.42万平米提前实现交付，整体交付满意度超96%。

荣盛发展方面向《华夏时报》记者表示，通过此次估值提升计划，市场对荣盛发展这类低估值股票的认知有望得到修复，公司估值也将重新回归，投资者信心将进一步增强，资本市场也有望迎来更为健康和稳定的发展。

除深耕房地产主业外，荣盛发展还在康旅、酒店、物业等领域全面布局，积极探索第二增长曲线。例如，2024年，荣盛酒店实现销售GMV（商品交易总额）3.2亿元，同比提升152%。旗下多个旅游区域业绩斐然，野三坡区域、神农架区域等均超越2023年同期，同比提升达20%等。

多项措施提升估值、稳定市场信心

记者看到，与荣盛发展类似，近期已有多家房企披露估值提升计划，拟通过多种方式提升公司投资价值。

从估值提升计划的内容来看，在业务方面，多家上市房企均强调聚焦主业、提质增效。例如，3月1日，杭州老牌房企广宇集团发布关于估值提升计划的公告，具体内容包括继续坚定在地产与银发康养两大核心领域的发展，秉持诚实守信、规范运作的原则，稳健经营等。

健全激励机制、加大现金分红力度及比例也是关键内容之一。其中，2月25日，保利发展公告称，公司拟计划于2025年实施中期分红，未来将考虑继续采取股份回购、股东增持、高管增持等手段，以稳定公司股价并增强市场信心；豫园股份表示，公司已制定并披露中长期分红规划，明确了分红条件、分红频次、分红比例等，并特别增设年中分红及特别分红等方案；武商集团股份有限公司表示，将增加分红频次，若2025年半年度可分配利润及累计可供分配利润均为正，将进行一次中期分红。

股份回购亦是其中的一条重要举措。例如，豫园股份披露，2025年，公司将按照2024年10月31日发布的回购方案继续完成股份回购工作。之后，公司亦将结合市场环境，适时提议开展包括股份回购、股东增持等相关业务，经合规审议程序后组织实施，通过积极主动实施权益管理，避免股价剧烈波动。

此外，多家上市房企还在积极寻求并购重组机会，以期通过转型提升估值。例如，保利发展强调，基于产业转型升级、寻求第二增长曲线等发展需求，公司将积极开展互惠互利、强强联合的并购重组，结合自身产业发展需求，收购有助于补链强链、提升关键业务水平的优质资产；豫园股份也称，将持续关注外延并购、全球市场等发展机会，持续贯彻产业投融与产业运营双轮驱动等。

事实上，上市房企纷纷发布估值提升计划的背后，其市净率长期偏低：记者不完全统计，受行业深度调整影响，Wind房地产指数从2022年4月3500多点的高点下滑至3月1日的2150点左右，跌幅超过六成；从上市房企方面来看，该指数列表下的98家上市房企中，有47家处于“破净”状态，市净率均低于1。

基于此，受访人士判断，在未来一段时间，更多的房地产上市公司将继续披露估值提升计划。“上市房企的估值提升计划不仅是企业自身应对市场挑战、提升价值的重要举措，也是推动房地产行业整体健康发展的重要契机。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《华夏时报》记者表示。

柏文喜认为，对于上市房企本身而言，可以增强市场信心、优化公司治理、提升投资价值、吸引长期资金等，“如股份回购、股东增持、中期分红等措施，能够向市场传递公司管理层对公司未来发展的信心，稳定股价，增强投资者对公司的信任”。同时，从房地产行业角度来看，也有助于稳定行业预期、优化资源配置、推动行业转型、带动产业链复苏等。

据克而瑞地产研究中心的统计，今年2月，整体楼市延续止跌企稳态势，TOP100房企实现销售操盘金额1881.2亿元，同比增长1.2%，单月业绩规模保持在历史较低水平。

尽管如此，业内依然公认，房地产行业环境已有向好趋势。中指研究院认为，整体来看，核心城市限制性政策有望逐步优化，加速购房需求释放，同时货币化安置城中村改造、专项债资金收购存量土地等进展加快也有助于修复市场预期。市场走势方面，随着节后核心城市楼市交易及土地市场回暖，市场有望延续回稳态势，核心城市或率先恢复。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁